422.担心利率风险，某机构利用中金所国债期货对其持有的国债进行套期保值，套保比例为1.0258:1。若套保期货头寸建仓价格为98.500，平仓价格为97.500，套保期间国债现货（百元面值）损益为-0.800。若不计交易成本，其套保总损益为（）（按百元面值计）。

A.0.17936

B.0.2258

C.1.8258

D.1.82064

正确答案：B

试题解析：

考核内容国债期货套期保值

分析思路：机构为对其持有的国债进行套保，套保比例为1.0258:1，以98.500开仓建立期货空头头寸，随后以97.500平仓。套保期间国债期货空头损益=（建仓价格-平仓价格）×套保比例，

即有，套保期间国债期货空头损益=（98.500-97.500）×1.0258=1.0258。

套保总损益=套保期间国债期货损益+套保期间国债现货损益=1.0258-0.800=0.2258。

423.依据下列四只债券的信息，可以得到每半年计息一次的2年期的即期利率为（）。

A.8.5%

B.8.3%

C.8.74%

D.9.15%

正确答案：D

试题解析：

考核内容债券定价

分析思路：

债券价格是债券未来产生的现金流的现值加总，债券4为每半年计息一次的2年期债券，其面值为100，票面利率为8%，因此每半年计息=100×8%×1/2=4，即每半年现金流入为4。2年后债券到期，总现金流入=4+100=104。即有，444104+2+3+4=981+𝑟/2(1+𝑟/2)(1+𝑟/2)(1+𝑟/2)求解得：r=9.15%

424.A、B两家公司都想获得10年期1000万美元借款，并且A公司欲获得固定利率借款，B公司欲获得浮动利率借款。由于信用等级不同，他们的融资成本如下表所示:

若两家公司通过利率互换达到各自的融资目标，且平分节约的成本，那么A公司节省的利率为（）。

A.1%

B.0.75%

C.0.5%

D.0.25%

正确答案：D

试题解析：

在固定利率市场B优势11%-10%=1%

在浮动利率市场B优势0.5%

平分节约的成本（1-0.5%）/2=0.5%

425.某企业3个月后将收到一笔美元货款总价值200万美元，为防范美元兑人民币贬值，企业决定利用美元兑人民币期货进行保值（合约单位为10万美元）。当前即期汇率为1美元=6.5264元人民币，开仓卖出美元兑人民币期货的价格为6.5267，3个月后人民币即期汇率为1美元=6.3239人民币，美元期货价格为6.3228，企业将所持头寸平仓。若美元期货保证金比例为1.5%，企业所需保证金和套保后损益为（）。

A.1.5万美元，现货盈利40.5万人民币

B.1.5万美元，期货亏损40.78万人民币

C.3万美元，现货和期货总盈利0.28万人民币

D.3万美元，总损益为0

正确答案：C

试题解析：本题考查外汇期货的套期保值应用。

首先计算套期保值所需要卖出的外汇期货手数。企业的外汇风险敞口为200万美元，期货合约单位为10万美元，因此需要卖出20手期货（200万美元/10万美元）。

计算企业所需保证金=20手*10万美元*1.5%=3万美元

现货盈亏=200万*（6.3239-6.5264）=-40.5万人民币

期货盈亏=20*10万*（6.5267-6.3228）=40.78万人民币