当前一年期零息债券的到期收益率为7%,二年期零息债券到期收益率为8%,财政部计划发行两年期债券,息票率为9%,每年付息,债券面值为100美元。(1)该债券售价为多少。(2)到期收益率为多少。(3)如果收益率曲线的预期理论是正确的,则市场预期明年该债券售价为多少。
当前一年期零息债券的到期收益率为7%,二年期零息债券到期收益率为8%,财政部计划发行两年期债券,息票率为9%,每年付息,债券面值为100美元。(1)该债券售价为多少。(2)到期收益率为多少。(3)如果收益率曲线的预期理论是正确的,则市场预期明年该债券售价为多少。
正确答案:(1)p=8/1.07+109/(1.08)^2=101.86(2)n=2,FV=100,PMT=9,PV=101.86,解出到期收益率为每半年7.985%(3)根据零息债券收益率曲线推出的第二年远期利率大约为9%:1+f2=(1.08)^2/1.07=1.0901可知f2=9.01%。因此根据第二年的预期利率9.01%,我们得出预期债券价格为:P=109/1.0901=99.99