某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，该项目备选的筹资方案有两个:（1）按11%的利率平价发行债券；（2）按20元/股的价格增发普通股。该公司适用的所得税率为25%，证券发行费可忽略不计。要求计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点。

正确答案：（1）根据企业成本习性模型可知，该企业的固定成本为15000元，单位变动成本为4元，所以2008年该企业的边际贡献总额=10000×8－10000×4=40000（元），（2）2008年该企业的息税前利润=40000－15000=25000（元）（3）2009年的经营杠杆系数=40000/25000=1.6，（4）2009年的息税前利润增长率=1.6×15%=24%，（5）2009年的财务杠杆系数=25000/（25000－5000）=1.25，2009年的复合杠杆系数=1.6×1.25=2，或2009年的复合杠杆系数=40000/（25000－5000）＝2。